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11/04/14 15:23
위험프리미엄이 리스크가 높은 투자일수록 그에 대한 이익에 프리미엄이 붙는다는걸로 알고 있었는데....
줄이는 방법에는 위험자산에 일부 투자하고 안전한 자산에 일부투자하는 분산투자의 개념으로 해결 할 수 있다는 걸로 알고있는데.... 학부생 수준이라ㅜㅜ 이정도 밖에 답 못해드리겠네영
11/04/14 15:32
Risk에 대한 정의는 미시경제학에서 정말 중요한 개념 중에 하나입니다. 사실 정의를 내리기가 또 쉽지가 않은데요, 워낙 다양한 형태의 불확실성이 확률 변수의 형태로 정의될 수 있기 때문입니다. 학문적으로 가장 많이 쓰이는 개념은 Mean-preserving spread인데요, 뭐 이건 그냥 잊어주시고 대개는 가우시안 분포 형태에서의 분산을 측도로 사용하는 경우가 많습니다. 즉 위험은 미래에 대한 수익이 불투명한 데에서 오는 비효용을 의미한다고 보시면 됩니다.
risk premium을 계산하기 위해서는, 투자자가 위험을 감수하는 대가로 받게 되는 보상의 개념으로 이해하면 편합니다. 일종의 위험수당으로 생각하시면 아마 좀 더 감이 잡히기 쉬울 텐데요. 사실 정확하게 계산하기 위해서는 투자자의 효용함수와 투자 자산의 불확실성을 수학적으로 표현할 수 있어야 합니다만, 일례를 들어서 설명하면 다음과 같습니다. 예를 들어, 70만원짜리 무위험자산(즉, 항상 70만원을 돌려받는 자산)과 200만원의 수익을 50%의 확률로 돌려주고 오링이 날 가능성이 역시 50%인 위험자산이 있다고 생각해보죠. 만약 이 둘에 대한 기대 효용이 같다고 생각하는 투자자가 있다면, 이 투자자는 위험 자산에 대해서 70만원 수준의 가치를 매긴다는 뜻이 됩니다. 이 값을 우리는 certainty equivalence라고 부릅니다 (한글로 어떻게 번역하는지 모르겠습니다 ㅠㅠ). 위험 프리미엄은 위험 자산의 기대 가치에서 certainty equivalence를 빼주면 됩니다. 즉 이 상황에서 위험 자산의 기대 가치는 100만원이므로, 투자자는 위험 자산을 매수하는 대가로 30만원의 할인을 받게 됩니다. 이 할인된 가격이 바로 투자자의 위험 부담에 대한 보상이 되는 것입니다. 그러므로 이 상황에서 위험 프리미엄은 30만원이 됩니다. 다른 질문하신 부분은 사실 쓰시는 용어가 잘 와닿지 않아서 정확한 의미를 파악하기가 어렵네요.
11/04/14 15:34
리스크를 줄이기 위한 방법을 물으시는 거라면, Fama의 CAPM 이론에서 설명한 것과 같이 두 자산의 기대값이 동일하고 분산이 다를 경우, 그리고 분산이 위험을 나타내는 좋은 기준이 될 경우라면, 분산이 작은 자산을 선택하는 것이 더 좋습니다.
11/04/14 15:36
아니면 위에 분이 말씀하신 것과 같이 분산투자를 통하여 전체 포트폴리오의 분산을 줄이면서 기대값을 유지하는 방식으로 위험을 줄일 수도 있고, 서로 반대 방향으로 움직이는 자산을 구입하여 원하지 않는 자산의 변동 범위를 줄이는 헷징의 방법을 쓸 수도 있습니다. 리스크 프리미엄을 줄이는 것은 합리적인 투자와는 거리가 있습니다.
11/04/14 15:44
위험이란 수익을 내지 못하는 것이 아니라 예상하는 바와 달라지는 것 자체가 위험이에요.
수익을 내건 손해를 보건 벗어나는 것 자체가 위험입니다.
11/04/14 15:53
댓글 설명이 정확해서 달기 뻘줌하긴한데 답변에 맞을까해서 답니다.
보험을 구입하면 됩니다 -.- 보험비용에 따른 기대이익이 줄어들지만 위험이 적어져서 기대효용은 증가하겠죠. (위험기피자 가정시)
11/04/14 15:55
복권 1000원 짜리가 주는 효용은 당연히 현금 1000원이 주는 효용보다 작습니다,(위험기피자일 경우)
이때 복권 1000원 짜리의 효용이 현금 700원이 주는 효용과 같다고 가정하면 불확실한 복권 1000원 짜리를 확실한 현금 700원에 판매할 용의가 있다는거죠 그럼 일반적으로는 난 복권 1000원 짜리를 현금 700원에 팔았으니 손해봤다고 말하지만 그 300원은 불확실한 복권을 확실한700원으로 바꾸기 위해 지불한 금액이죠. 그 300 원이 바로 위험프리미엄이고 700원이 확실성등가입니다.
11/04/14 16:59
CAPM이론에서는 리스크를 체계적 리스크와 비체계적 리스크로 나누는데, 포트폴리오를 구성해서 비체계적 리스크는 줄일 수 있다고 하죠.
그리고 일반적으로 봤을때 리스크를 줄이는 방법으론 헷징(hedging)이 있죠. 선물 옵션등을 조합해서 리스크를 줄이는 방법이죠.
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