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17/09/21 14:47
10년에 대한 CF를 따로 보는 이유가 있나요?
Perpetual annuity의 PV를 구하는 자체가 목적이라면 그냥 CF/i 하는 것으로 끝나야 될 것 같은데요. 100만/15% = 666.6667만 즉 A입니다. === 논리적으로 따져봐도, [영구가치 6,666,667 에서 이걸 현재가치로 땡긴 1,647,898을] 부분에서 이미 t=0으로 땡기셨네요, 이걸 다시 현재가치로 또 계산한다는 건 잘못된 생각입니다.
17/09/21 15:04
이걸 최대한 질문하기 쉽게 예시로 성장율 없이 CF를 1백만으로 고정을 시켜놨는데... 그렇게 하니까 그냥 100만/15% 때리면 답이 나오네요 ;;;;
말씀하신대로 A가 답 맞죠? http://blog.naver.com/yub91/140037020114 여기 나와있는 설명과 첨부파일의 공식이 그럼 잘못된 거라고 봐야겠죠? 괜히 검색하다 엉뚱한 파일 하나 잘못봐서 ㅠㅠ 엄청 헷갈렸네요.
17/09/21 16:22
A가 맞아요.
추가적으로 말하자면 그냥 시험문제 푸는 거라면 A가 정답인 거고 더이상 말할 게 없는데, 실제 투자분석을 하는 거라면 10년 이후의 할인율이 0.15라는 건 말이 안되요. 수정을 하셔야 됩니다.
17/09/21 20:26
업계에선 TV로 나가고요.
위에 설명 쓰신거 보면 1백만원이 영구적으로 나오는거니 계산 방법과 무관하게 1백만원 / 0.15 한 금액이 PV가 됩니다. 그리고 말씀하신대로 중간에 CF가 달라져서 각각 할인하려면, 위에 쓰신대로 영구가치를 구할 때 공식대로 cv = cf ÷ (1 * g) × (r - g)에서 g는 0이니까 없애면 CF ÷ r 이니까 1,000,000 ÷ 0.15(할인율) = 영구가치 6,666,667 에서 이걸 현재가치로 땡긴 1,647,898을 더해야 맞는걸까요? >>> 6,666,667이 TV의 10년 시점의 현재가치가 되는거고요, 이걸 현재가치로 땡겼다고 하시는 부분이 결국 0시점의 현재가치가 됩니다. 아니면 이렇게 구한 1,647,898은 10년 뒤의 영구가치이므로 이걸 다시 현재가치로 땡겨서 407,335를 만들어서 더해야 맞는걸까요? >>> 이 부분이 잘못 생각하신거네요. 위에 적은대로 이미 1,647,898이 현재가치로 땡긴거니 이걸 또 10년으로 땡기는건 과거로 가신다는거죠.
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